كوسموس يخفض تكاليفه بنسبة 31٪، GTA تحت المراقبة
كوسموس يقلل تكاليفه بنسبة 31٪، GTA يجري أول اختبار للربحية. في الربع الثالث من عام 2026، أنفقت شركة كوسموس إنرجي 102 مليون دولار للإنتاج، أي أقل بنسبة 31٪ مقارنة بالعام السابق...
Il ressort que gTA: شحنات منتظمة تُستغل GTA من قبل شركة BP التي تمتلك 56٪ من المشروع، إلى جانب كوزموس إنرجي (27٪)، بيتروسن (10٪) والشركة الموريتانية للنفط والموارد المعدنية (SMHPM) (7٪). يساوي إنتاجها الخام للربع حوالي 2,44 مليون طن من الغاز الطبيعي المسال سنويًا، أقل قليلًا من الربع الأول بسبب الحرارة الصيفية التي توقعها المشغل. السعة الاسمية لسفينة التسييل تبلغ 2,7 مليون طن.
تم شحن ثمان شحنات ونصف، أعلى قليلاً من التوقعات، ليصل الإجمالي إلى 27 شحنة منذ يناير. تستهدف كوزموس الآن الحد الأعلى من نطاقها السنوي، الذي يتراوح بين 32 إلى 36 شحنة. تم شحن شحنة من المكثفات، تأخرت بسبب الطقس في نهاية الربع، في بداية أكتوبر.
عادت إلى كوزموس بنحو أقل من 400 000 برميل صافي. يبلغ الإنتاج الصافي للمجموعة المنسوب إلى GTA 14 600 برميل مكافئ للنفط/يوم. انطلقت أولى الشحنات التجارية في 2025، بينما كان من المخطط بدء التشغيل في 2023.
ما يغيّره ذلك لداكار ونواكشوط بالنسبة للسنغال، يُعد GTA جزءًا من استراتيجية إصلاح الميزانية القائمة على الهيدروكربونات. يمكن للإيرادات تمويل الاستثمارات وتقليل الاعتماد على التمويل الخارجي، بشرط أن يظل الإنتاج منتظمًا وأن تكون إدارة العائدات شفافة. ترى موريتانيا في ذلك وسيلة لتكميل إيرادات خام الحديد التي تستخرجها SNIM.
في كلا البلدين، سيتوقف المبلغ المحصل على وتيرة الصادرات، وتقسيم العائدات التعاقدي، وأسعار السوق الدولية التي تؤثر على سعر كل شحنة. كما يجب أن يغذي الغاز السوق المحلي. في السنغال، تجاوزت أعمال الجزء البري الشمالي، الذي سيربط محور GTA بمحطة توليد الكهرباء في غاندون، 25٪ من التقدم في أكتوبر 2026.
وبما أن الحقل عابر للحدود، يجب على الدولتين الاتفاق باستمرار على الضرائب، والكميات، والبنية التحتية، والأمن البحري، وتوزيع الفوائد. دين يتراجع، كوبون ما يزال مرتفعًا وصل الدين الصافي لكوزموس إلى 2,473 مليار دولار، باستثناء 63,9 مليون دولار من الالتزامات المتعلقة بالإيجار المالي لـ FPSO الخاص بـ TEN. انخفض بأكثر من 500 مليون دولار منذ نهاية 2025، أي بنحو 17٪ خلال تسعة أشهر.
تستهدف المجموعة أقل من 2,4 مليار دولار بنهاية 2026، ثم حوالي 2 مليار دولار بنهاية 2027، إذا سمحت أسعار السوق والتنفيذ بذلك. أعادت كوزموس أيضًا هيكلة تسهيلات الائتمان الاحتياطي بقيمة 1,2 مليار دولار. تم تمديد تاريخ الاستحقاق النهائي إلى أبريل 2033، مع تأجيل سداد القروض الرئيسية إلى ما بعد نهاية 2029.
الهامش 4,5٪ والحد الأدنى للسيولة المطلوب 200 مليون دولار. يبقى كوبون سند GTA، الصادر في بداية العام لتغطية استحقاقات 2027، مرتفعًا، مما يعكس مخاطر مشروع لا يزال في مراحله الأولى. بالنسبة لعام 2027، غطت المجموعة 8 ملايين برميل من النفط بسعر أرضية متوسط حوالي 68 دولارًا وسقف حوالي 84 دولارًا.
يحد هذا التغطية من تقلبات إيراداتها، لكنه لا يحمي من سعر الغاز الطبيعي المسال ولا من مخاطر التنفيذ. المرحلة الثانية: قرار ينتظر الدليل يدرس الشركاء مرحلة ثانية قد تضيف ما يصل إلى 3 ملايين طن من القدرة التصديرية سنويًا. لن تُقرر إلا إذا أثبتت المرحلة الأولى صلابتها: إنتاج مستقر، تكاليف تحت السيطرة، وتمويل ممكن دون إضعاف الشركاء.
تشير نتائج الربع إلى ذلك، لكن ربعًا واحدًا لا يكفي. يجب أن يبدأ بناء أجزاء إضافية من GTA في 2027، مع استهداف تشغيلها في 2029. تستمر المناقشات مع حكومتي السنغال وموريتانيا حول إمداد الأسواق المحلية والمرحلة 1+، دون جدول زمني ثابت منشور.
سيتعين على غاز GTA أيضًا التنافس مع الشحنات الأمريكية، القطرية، والشرقية الأفريقية، في سوق حيث عادت أسعار الغاز الأوروبية إلى ما دون ذروتها في 2022. في هذا السياق، تُعد السيطرة على التكاليف أكثر أهمية من الأمل في ارتفاع الأسعار. ومع ذلك، هناك حد: قد تقلل التوفيرات غير المتوازنة من توفر المنشآت البحرية، وتذكرنا تأخر شحنة المكثفات ما قد تكلفه أسبوع من الطقس السيئ.
ما يجب مراقبته لا يزال عدد من العوامل قادرًا على تغيير المسار: انخفاض مستدام في أسعار الغاز الطبيعي المسال والنفط، موثوقية المنشآت البحرية، مواعيد سداد الديون التي يجب على كوزموس إعادة تمويلها، كيفية استخدام داكار ونواكشوط للعائدات، وغياب جدول زمني للمرحلة 1+ والمرحلة الثانية. ستوضح النتائج الربع سنوية القادمة لكوزموس ما إذا كان انخفاض التكاليف في الربع الثالث سيتكرر. المصدر: رابيد إنفو (النتائج الربع سنوية للربع الثالث 2026 لكوزموس إنرجي).